Bài giảng Quản trị rủi ro tài chính - Bài 5: Xây dựng một chương trình quản trị rủi ro trong thực tiễn

Nội dung text: Bài giảng Quản trị rủi ro tài chính - Bài 5: Xây dựng một chương trình quản trị rủi ro trong thực tiễn

1. Đại học Kinh tế TP.HCM Bài giảng môn Quản Trị Rủi Ro Tài Chính Khoa TCDN QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH Bài 5: Xây dựng một chương trình Quản trị rủi ro trong thực tiễn Financial Risk Management Nội dung trình bày Quản trị rủi ro và mục tiêu của QTRR Quản trị rủi ro chiến thuật Quản trị rủi ro chiến lược Qui trình để xây dựng một chương trình QTRR trong thực tiễn 1
2. Đại học Kinh tế TP.HCM Bài giảng môn Quản Trị Rủi Ro Tài Chính Khoa TCDN Quản trị rủi ro chiến thuật QTRR chiến thuật là nhằm làm giảm chi phí tài trợ thông qua: Hành động theo quan điểm Kinh doanh chênh lệch giá Giảm chi phí giao dịch Bán quyền chọn QTRR chiến thuật – hành động theo quan điểm Những dự báo về lãi suất Dự báo về hình dạng cấu trúc kỳ hạn của lãi suất Quan hệ giữa các dự báo về lãi suất giao ngay trong tương lai và lãi suất giao ngay thực tế trong tương lai. 2
3. Đại học Kinh tế TP.HCM Bài giảng môn Quản Trị Rủi Ro Tài Chính Khoa TCDN QTRR chiến thuật – kd chênh lệch giá Năm 1990, một số công ty Mỹ có thể vay với lãi suất thấp hơn thị trường bằng cách phát hành nợ ở New Zealand và hoán đổi trở lại USD. Cơ quan thuế New Zealand áp dụng thuế khấu lưu nên đường cong lãi suất ở NZ cao hơn ở Châu Âu (các tài sản định giá bằng NZD). Các nhà vay mượn tận dụng lợi thế này bằng cách sử dụng hoán đổi để nhận được chi trả lãi suất cao hơn. QTRR chiến thuật – kd chênh lệch giá 3
4. Đại học Kinh tế TP.HCM Bài giảng môn Quản Trị Rủi Ro Tài Chính Khoa TCDN QTRR chiến thuật – giảm chi phí giao dịch Các MNC có lợi thế đi vay với chi phí tương đối thấp. Sử dụng hoán đổi để chuyển thành các khoản vay tổng hợp trên thị trường. QTRR chiến thuật – bán quyền chọn Quyền chọn mua trần lãi suất. Quyền chọn bán sàn lãi suất Phát hành nợ lai tạp (trái phiếu có kèm theo đặc quyền cổ phần). 4
5. Đại học Kinh tế TP.HCM Bài giảng môn Quản Trị Rủi Ro Tài Chính Khoa TCDN Quản trị rủi ro chiến lược Quản trị rủi ro tài chính làm giảm độ Phân phối sau khi biến động bất thường quản trị rủi ro của giá trị công ty hoặc các dòng tiền thực của công ty. Phân phối vốn có Giá trị của công ty hoặc của dòng tiền trước thuế Quản trị rủi ro chiến lược Lý thuyết 1: Quản trị rủi ro có thể làm tăng giá trị công ty thông qua tác động làm giảm thuế Lý thuyết 2: Quản trị rủi ro có thể làm tăng giá trị công ty thông qua tác động làm giảm chi phí kiệt quệ tài chính Lý thuyết 3: Quản trị rủi ro có thể làm tăng giá trị công ty thông qua việc tạo điều kiện cho các dự án đầu tư tự chọn 5
6. Đại học Kinh tế TP.HCM Bài giảng môn Quản Trị Rủi Ro Tài Chính Khoa TCDN Quản trị rủi ro chiến lược - Lý thuyết 1 Đường thuế lồi thuế suất hiệu lực trung bình của công ty tăng khi thu nhập trước thuế (trên bảng Thuế báo cáo thu nhập) tăng Đường thuế tuyến tính Thu nhập trước thuế Quản trị rủi ro chiến lược - Lý thuyết 1 Xác Không quản suất trị rủi ro 1 0,5 Thấp cao Thu nhập trước thuế 6
7. Đại học Kinh tế TP.HCM Bài giảng môn Quản Trị Rủi Ro Tài Chính Khoa TCDN Quản trị rủi ro chiến lược - Lý thuyết 1 Xác Có quản trị suất rủi ro 1 0,5 Thấp Trung bình cao Thu nhập trước thuế Quản trị rủi ro chiến lược - Lý thuyết 2 Công ty không quản trị rủi ro Xác suất đương đầu Phân phối vốn có với kiệt quệ tài chính Thu nhập 7
8. Đại học Kinh tế TP.HCM Bài giảng môn Quản Trị Rủi Ro Tài Chính Khoa TCDN Quản trị rủi ro chiến lược - Lý thuyết 2 Công ty có quản trị rủi ro Phân phối sau khi QTRR Xác suất đương đầu Phân phối vốn có với kiệt quệ tài chính Thu nhập Quản trị rủi ro chiến lược - Lý thuyết 3 Cổ đông Trái chủ CFO Thực hiện các dự án Giảm mức giá mà họ có phương sai của tỷ sẵn sàng trả để mua suất sinh lợi cao nhằm trái phiếu công ty, làm chuyển sự giàu có từ gia tăng chi phí sử trái chủ sang bản thân dụng vốn và hạn chế mình, đẩy trái chủ vào khả năng sử dụng nợ tình trạng phải gánh của công ty. chịu tổn thất khi phá sản xảy ra. 8
9. Đại học Kinh tế TP.HCM Bài giảng môn Quản Trị Rủi Ro Tài Chính Khoa TCDN Quản trị rủi ro chiến lược - Lý thuyết 3 Công ty không quản trị rủi ro Mâu thuẫn Hạn chế ĐẦU TƯ giữa cổ đông khả năng và trái chủ sử dụng nợ LỆCH LẠC Quản trị rủi ro chiến lược - Lý thuyết 3 Công ty có quản trị rủi ro Mâu thuẫn Hạn chế ĐẦU TƯ giữa cổ đông khả năng và trái chủ sử dụng nợ LỆCH LẠC QTRR giảm Trái chủ sẵn Tăng khả XS mất khả sàng mua năng sử năng chi trả trái phiếu. dụng nợ 9
10. Đại học Kinh tế TP.HCM Bài giảng môn Quản Trị Rủi Ro Tài Chính Khoa TCDN Quy trình XD một ch.trình QTRR trong thực tiễn Các rào cản của ch.trình QTRR Quan niệm sai lầm Lo sợ các khoản lỗ về rủi ro và chi phí liên quan đến sản để quản trị rủi ro phẩm phái sinh Quy trình XD một ch.trình QTRR trong thực tiễn Các nguyên tắc của ch.trình QTRR Phải chắc chắn rằng Phải chắc chắn rằng bạn biết là đang phải mọi người trong gánh chịu bao nhiêu công ty hiểu biết như rủi ro nhau 10
11. Đại học Kinh tế TP.HCM Bài giảng môn Quản Trị Rủi Ro Tài Chính Khoa TCDN Quy trình XD một ch.trình QTRR trong thực tiễn 1 Nhận diện rủi ro 2 Phân biệt quản trị rủi ro và đầu cơ Đánh giá chi phí của hoạt động QTRR so với 3 thiệt hại nếu không QTRR 4 Đánh giá hiệu quả của hoạt động QTRR Chương trình QTRR không nên dựa vào quan 5 điểm thị trường của bạn 6 Nắm rõ các công cụ quản trị rủi ro 7 Thiết lập hệ thống kiểm soát Quy trình XD một ch.trình QTRR trong thực tiễn Mục tiêu của QTRR Nhận Thông tin dạng và đầu vào về Đánh giá và định Quy trình kiểm soát rủi ro lượng độ QTRR nhạy cảm Triết lý của QTRR 11