Tái cơ cấu công ty chứng khoán theo luật chứng khoán năm 2019

Nội dung text: Tái cơ cấu công ty chứng khoán theo luật chứng khoán năm 2019

1. TÀI CHÍNH - Tháng 03/2020 TÁI CƠ CẤU CÔNG TY CHỨNG KHOÁN THEO LUẬT CHỨNG KHOÁN NĂM 2019 LƯU MINH SANG, MAI THỊ LỆ THƯ Thời gian qua, mặc dù có sự gia tăng về các chỉ số tài chính nhưng quy mô của các công ty chứng khoán ở Việt Nam còn khá khiêm tốn so với quy mô của thị trường. Thống kê cho thấy, chỉ có hơn 10% số công ty chứng khoán hoạt động trên thị trường có vốn điều lệ lớn hơn 500 tỷ đồng. Quy mô và năng lực tài chính hạn chế kéo theo nhiều hệ lụy cản trợ sự phát triển, tính an toàn và khả năng hội nhập của thị trường chứng khoán. Để các công ty chứng khoán đẩy nhanh tái cơ cấu theo Luật Chứng khoán năm 2019, cần tiếp tục triển khai đồng bộ các giải pháp. Từ khóa: Công ty chứng khoán, Luật Chứng khoán, thị trường chứng khoán, nhà đầu tư trong những nhiệm vụ quan trọng. Trong bối cảnh đó, RESTRUCTURING OF SECURITY COMPANIES IN ACCORDANCE ngày 28/02/2019, Thủ tướng Chính phủ ký ban hành WITH THE LAW OF SECURITIES 2019 Quyết định số 242/QĐ-TTg phê duyệt đề án “Cơ cấu Luu Minh Sang, Mai Thi Le Thu lại thị trường chứng khoán và thị trường bảo hiểm đến Recently, despite the increase in financial indicators, năm 2020 và định hướng đến năm 2025”. Cùng với đó, the scale of securities companies in Vietnam is quite Quốc hội đã thông qua Luật Chứng khoán năm 2019 modest compared to the size of the market. Statistics với nhiều điểm mới chú trọng tới việc tái cấu trúc toàn show that only 10% of securities companies operating in the market have chartered capital of more than diện TTCK và các CTCK. VND 500 billion. The limited size and financial Bài viết tập trung phân tích tình hình tái cơ cấu capacity will entail many consequences to support CTCK theo tinh thần của Đề án tái cơ cấu TTCK và the development, safety and integration of the Luật Chứng khoán năm 2019; đồng thời, nhóm tác securities market. In order for securities companies giả thực hiện đối sánh với hiện trạng của các CTCK to accelerate restructuring according to the Law on để đưa ra những khó khăn, thách thức và khuyến securities 2019, in the coming time, it is necessary to synchronously implement solutions. nghị một số giải pháp thực thi hiệu quả hoạt động tái cơ cấu. Keywords: Securities company, Law on securities, securities market, investors Hiện trạng các công ty chứng khoán Việt Nam Tình hình “sức khỏe” của các CTCK Việt Nam trong thời gian qua thể hiện ở các nội dung sau: Ngày nhận bài: 19/2/2020 - Về số lượng, quy mô, năng lực tài chính: Hệ thống Ngày hoàn thiện biên tập: 28/2/2020 Ngày duyệt đăng: 2/3/2020 CTCK có rất nhiều sự biến chuyển sau khi thực hiện Đề án tái cơ cấu TTCK của Chính phủ năm 2012. Theo đó, số lượng và quy mô của các CTCK thay Đặt vấn đề đổi theo hướng giảm dần về số lượng và gia tăng về chất lượng. Nếu năm 2010 trên TTCK có 105 CTCK, Từ năm 2012, vấn đề tái cơ cấu công ty chứng thì đến nay còn 83 CTCK có giấy phép hoạt động, khoán (CTCK) đã được triển khai trong tổng hòa trong đó 74 CTCK là thành viên của các Sở Giao dịch chính sách tái cấu trúc thị trường chứng khoán (TTCK) Chứng khoán. Theo số liệu từ Ủy ban Chứng khoán của Chính phủ. Sau gần 8 năm triển khai Đề án tái cơ Nhà nước (UBCKNN), tính tới cuối quý III/2019, cấu CTCK, đến nay, hệ thống các CTCK tại Việt Nam tổng tài sản của các CTCK là 146.075 tỷ đồng, tăng đã có nhiều thay đổi cả về số lượng và chất lượng. Tuy 14,2% so với cùng kỳ năm 2018. Tổng vốn điều lệ của nhiên, trong bối cảnh kinh tế - xã hội thay đổi, chịu tác các CTCK đạt 61.847 tỷ đồng, tổng vốn chủ sở hữu động của cuộc Cách mạng công nghiệp 4.0, việc tái cấu đạt 77.738 tỷ đồng, lần lượt gấp 4,99 lần và 3,85 lần trúc TTCK nói chung và các CTCK nói riêng là một so với năm 2007. 23
2. LUẬT CHỨNG KHOÁN (SỬA ĐỔI) VÀ NHỮNG NỘI DUNG MỚI CẦN QUAN TÂM Mặc dù, có sự gia tăng về các chỉ số tài chính HÌNH 1: TÁI CƠ CẤU ĐỂ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TRỞ THÀNH KÊNH HUY ĐỘNG VỐN QUAN TRỌNG nhưng nhìn chung quy mô hiện tại của các CTCK còn khá khiêm tốn so với quy mô của thị trường. Theo thống kê của UBCKNN, chỉ có hơn 10% số CTCK có mức vốn điều lệ lớn hơn 500 tỷ đồng. Với quy mô và năng lực tài chính hạn chế như phân tích ở trên sẽ kéo theo nhiều hệ lụy cản trợ sự phát triển, tính an toàn và khả năng hội nhập của các CTCK và TTCK Việt Nam. - Về nghiệp vụ, sản phẩm kinh doanh và cơ cấu cạnh tranh: Theo quy định Luật Chứng khoán năm 2006, CTCK có 4 nghiệp vụ kinh doanh chính, gồm: Môi giới chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán, tư vấn đầu tư chứng khoán, tự doanh chứng khoán. Theo thống kê của Bộ Tài chính năm 2016, có 38 CTCK thực hiện 4 nghiệp vụ kinh doanh, 34 CTCK được thực hiện 3 nghiệp vụ kinh doanh, 31 CTCK được thực hiện 02 nghiệp vụ kinh doanh và 02 CTCK chỉ thực hiện 01 nghiệp vụ tư vấn đầu tư. Từ năm 2017, nghiệp vụ kinh doanh của các CTCK được “nới” rộng hơn cùng với sự vận hành của TTCK phái sinh. Theo đó, trên TTCK có 17 CTCK triển khai dịch vụ kinh doanh chứng khoán phái sinh. Năm 2019, trên TTCK có 8 CTCK đã được cấp phép trở thành tổ chức phát hành chứng quyền có bảo đảm. Dựa vào cơ cấu doanh thu được công bố của các CTCK cho thấy, hiện tại nguồn thu chủ yếu của các CTCK vẫn tập trung vào những nghiệp vụ truyền Nguồn: TTXVN thống. Trong cơ cấu các sản phẩm tài chính, các CTCK CTCK đã bước đầu thực thi mô hình kiểm soát rủi ro, tập trung chủ yếu vào các sản phẩm như: cho vay ký giám sát an toàn tài chính theo Basel II, cũng như áp quỹ, ứng trước tiền bán chứng khoán Có thể thấy, dụng mô hình quản trị công ty theo thông lệ quốc tế tốt việc thiếu đa dạng trong cơ cấu sản phẩm, nghiệp vụ hướng đến việc bảo đảm an toàn cho thị trường. Tuy kinh doanh dẫn đến những thách thức lớn trong việc nhiên, do có độ trễ trong khung pháp lý điều chỉnh cạnh tranh giữa các CTCK với nhau. Kéo theo hệ lụy hoạt động của CTCK so với sự cải cách của các quy tiêu cực là một số CTCK phải chấp nhận đánh đổi chất định pháp luật có liên quan như Luật Doanh nghiệp lượng, tính an toàn, kiểm soát rủi ro, thậm chí giảm giá năm 2014 nên mô hình quản trị công ty cũng như dịch vụ để giữ thị phần. giám sát rủi ro tại các CTCK hiện tại còn rất nhiều hạn Cơ cấu thị phần giữa các dịch vụ có sự mất cân chế. Nhiều vấn đề liên quan đến xung đột lợi ích giữa đối lớn. Thị phần chủ yếu tập trung vào các CTCK CTCK và khách hàng vẫn diễn ra, hoạt động kiểm soát lớn, có tiềm lực tài chính mạnh. Theo thống kê của Sở rủi ro và bảo vệ quyền lợi của khách hàng vẫn chưa Giao dịch Chứng khoán TP. Hồ Chí Minh (HoSE), thị hiệu quả, đặc biệt là đối với nghiệp vụ nhận ủy thác phần môi giới cổ phiếu của 5 công ty đứng đầu thị đầu tư. Minh chứng là gần đây, 11 CTCK đã thiệt hại trường (chiếm trên dưới 50% tổng thị phần), trong khi khoảng 200 tỷ đồng từ hoạt động cho vay ký quỹ liên đó, đối với thị phần môi giới trái phiếu (năm 2018 là quan đến cổ phiếu FTM. 53,83%, năm 2019 là 44,27%), Công ty Cổ phần Chứng Bức tranh chung về hiện trạng của các CTCK cho khoán Kỹ thương đã chiếm khoảng 80% tổng thị phần thấy, việc tái cơ cấu các CTCK là một yêu cầu cấp thiết. (năm 2018 là 81,71%, năm 2019 là 82,42%). Điều này Tái cơ cấu công ty chứng khoán cho thấy, rất nhiều CTCK đang hoạt động với quy mô theo Luật Chứng khoán năm 2019 nhỏ lẻ, chiếm rất ít thị phần. - Về mô hình quản trị công ty, kiểm soát rủi ro: Các Luật Chứng khoán năm 2019 ban hành dựa trên tinh 24
3. TÀI CHÍNH - Tháng 03/2020 thần của Đề án Tái cơ cấu TTCK của Chính phủ được HÌNH 2: CƠ CẤU DOANH THU CÔNG TY CHỨNG KHOÁN (Tỷ đồng) ban hành kèm theo Quyết định số 242/QĐ-TTg ngày 28/02/2019 của Thủ tướng Chính phủ. Mục tiêu chính của việc tái cơ cấu CTCK hướng đến việc lành mạnh hóa và nâng cao năng lực quản trị, năng lực tài chính và khả năng kiểm soát rủi ro của các CTCK. Bốn giải pháp mang tính nguyên tắc được đưa ra, bao gồm: (i) Triển khai phương án tái cơ cấu tập trung vào mô hình hoạt động, nâng cao năng lực tài chính, khả năng quản trị rủi ro, quản trị công ty, tính minh bạch và chuyên nghiệp trong hoạt động; (ii) Hoàn thiện hệ thống phân Nguồn: Báo cáo tài chính của các công ty chứng khoán loại, đánh giá rủi ro và cảnh báo sớm và thực hiện phân loại, giám sát đối với CTCK; (iii) Thực hiện kiểm tra, nhỏ hơn 1.000 tỷ đồng hoặc còn lỗ lũy kế); (iii) Đối giám sát các hoạt động tài trợ không chính thức cho với nhóm công ty hoạt động kém (có chỉ tiêu an toàn giao dịch chứng khoán trên thị trường và áp dụng các tài chính nhỏ hơn 180%). Những CTCK thuộc nhóm hình thức chế tài; (iv) Áp dụng các nguyên tắc và chuẩn số (i) sẽ được tạo điều kiện để: mở rộng phạm vi hoạt mực cao nhất về đạo đức nghề nghiệp đối với người động, trở thành mô hình CTCK đa năng; được hỗ quản lý và người hành nghề chứng khoán. trợ áp dụng các công nghệ tài chính mới trong việc đổi mới, đa dạng hóa sản phẩm và dịch vụ cung cấp Luật Chứng khoán năm 2019 ban hành dựa trên cho nhà đầu tư; tham gia là thành viên thị trường tinh thần của Đề án Tái cơ cấu thị trường chứng trái phiếu, thị trường phái sinh, cung cấp các sản khoán của Chính phủ được ban hành kèm theo phẩm dịch vụ mới như chứng quyền, quyền chọn, Quyết định số 242/QĐ-TTg ngày 28/02/2019 giao dịch trong ngày; thực hiện chức năng là tổ chức của Thủ tướng Chính phủ. Mục tiêu chính của việc tái cơ cấu công ty chứng khoán hướng đến tạo lập thị trường và tham gia cung cấp dịch vụ liên việc lành mạnh hóa và nâng cao năng lực quản quan đến cổ phần hóa và thoái vốn nhà nước. Đối với trị, năng lực tài chính và khả năng kiểm soát rủi các CTCK thuộc nhóm (ii) (iii), phạm vi hoạt động và ro của các công ty chứng khoán. Luật Chứng mức độ đa dạng của các nghiệp vụ kinh doanh sẽ khoán năm 2019 đã luật hóa nhiều giải pháp bị thu hẹp tùy thuộc vào năng lực tài chính, năng tái cơ cấu các công ty chứng khoán thông qua lực quản trị rủi ro của từng CTCK. Những CTCK hàng loạt quy định điều chỉnh. thuộc nhóm hoạt động yếu kém sẽ bị hạn chế thậm chí đình chỉ các hoạt động và đào thải để đảm bảo Luật Chứng khoán năm 2019 đã luật hóa nhiều giải tính an toàn của thị trường. pháp tái cơ cấu các CTCK thông qua hàng loạt quy Về nghiệp vụ kinh doanh và các hoạt động khác: Luật định điều chỉnh CTCK, cụ thể: Chứng khoán năm 2019 đã bổ sung hàng loạt quy Về quy mô và năng lực: Luật Chứng khoán năm định liên quan đến nghiệp vụ kinh doanh của CTCK 2019 đã sửa đổi, bổ sung và luật hóa theo hướng nâng theo hướng tăng cường sự quản lý và giám sát để cao các điều kiện cấp phép và duy trì hoạt động của hướng đến tính minh bạch và hiệu quả. Theo đó, CTCK. Điều kiện được quy định bao quát các khía các dịch vụ tài chính cụ thể của từng nghiệp vụ kinh cạnh như: Vốn pháp định, chủ sở hữu và cơ cấu chủ sở doanh được luật hóa và quy định rõ ràng, chi tiết hữu; nhân sự quản lý, điều hành, hành nghề; cơ sở vật với xu hướng mở rộng. Nhiều dịch vụ tài chính mới chất. Điều kiện gia nhập thị trường đã trở nên rõ ràng đã được ghi nhận vào luật để phù hợp với xu hướng sẽ tạo tiền đề cho việc tái cơ cấu trở nên thuận lợi hơn. phát triển của thị trường. Nghiệp vụ môi giới chứng Dựa vào quy mô, năng lực và chỉ tiêu an toàn tài khoán sẽ bao gồm các dịch vụ như: Nhận ủy thác chính, CTCK sẽ được phân thành 3 nhóm và áp dụng quản lý tài khoản giao dịch chứng khoán của nhà chế độ giám sát khác nhau với từng nhóm, bao gồm: đầu tư cá nhân; thực hiện phân phối hoặc làm đại lý (i) Đối với nhóm các CTCK hoạt động lành mạnh phân phối chứng khoán; quản lý tài khoản giao dịch (chỉ tiêu an toàn tài chính lớn hơn 180%, vốn chủ sở chứng khoán; cung ứng dịch vụ quản lý danh sách hữu lớn hơn 1.000 tỷ đồng và không lỗ lũy kế); (ii) người sở hữu chứng khoán cho các doanh nghiệp Đối với nhóm CTCK hoạt động bình thường (chỉ tiêu khác; Cung cấp dịch vụ giao dịch chứng khoán trực an toàn tài chính lớn hơn 180%, có vốn chủ sở hữu tuyến; cung cấp hoặc phối hợp với các tổ chức tín 25
4. LUẬT CHỨNG KHOÁN (SỬA ĐỔI) VÀ NHỮNG NỘI DUNG MỚI CẦN QUAN TÂM dụng cung cấp dịch vụ cho khách hàng vay tiền mua TTCK năm 2019. Đối với các CTCK không đáp ứng chỉ chứng khoán hoặc cung cấp dịch vụ cho vay chứng tiêu an toàn tài chính sẽ được đưa vào diện cảnh báo, khoán; cung cấp hoặc phối hợp với các tổ chức tín kiểm soát, kiểm soát đặt biệt hoặc các biện pháp xử lý dụng cung cấp dịch vụ ứng trước tiền bán chứng khác. Bộ Tài chính sẽ có những quy định chi tiết để khoán; lưu ký chứng khoán; bù trừ và thanh toán hướng dẫn vấn đề này. chứng khoán; các dịch vụ trên TTCK phái sinh. Về mô hình quản trị công ty: Mục tiêu chung của CTCK được cấp nghiệp vụ tự doanh chứng khoán Chính phủ trong việc nâng chất chất lượng quản trị sẽ được giao dịch chứng khoán trên tài khoản tự doanh công ty trong các công ty niêm yết của Việt Nam đạt chứng khoán và được đầu tư, góp vốn, phát hành, mức bình quân ASEAN-6. Hoạt động quản trị của chào bán các sản phẩm tài chính. Đồng thời, CTCK chỉ các CTCK trên thị trường hiện nay còn thấp, chưa được cấp phép thực hiện nghiệp vụ tự doanh chứng theo kịp với diễn biến của thị trường. Luật Chứng khoán khi được cấp phép thực hiện nghiệp vụ môi khoán năm 2006 được sửa đổi, bổ sung năm 2010 và giới chứng khoán. Nghiệp vụ bảo lãnh chứng khoán các văn bản hướng dẫn vẫn còn nhiều bất cập liên bao gồm các nghiệp vụ sau: Bảo lãnh phát hành chứng quan tới mô hình quản trị công ty đối với CTCK. Mô khoán được cung cấp dịch vụ tư vấn hồ sơ chào bán hình quản trị công ty đối với CTCK theo pháp luật chứng khoán, thực hiện các thủ tục trước khi chào bán chứng khoán; đại lý lưu ký, thanh toán, chuyển Dựa vào quy mô, năng lực và chỉ tiêu an toàn tài nhượng chứng khoán; tư vấn tái cơ cấu, hợp nhất, sáp chính, công ty chứng khoán sẽ được phân thành nhập, tổ chức lại, mua bán doanh nghiệp; tư vấn quản 3 nhóm và áp dụng chế độ giám sát khác nhau, trị, tư vấn chiến lược doanh nghiệp; tư vấn chào bán, gồm: (i) nhóm các công ty chứng khoán hoạt niêm yết, đăng ký giao dịch chứng khoán; tư vấn cổ động lành mạnh (chỉ tiêu an toàn tài chính lớn hơn 180%, vốn chủ sở hữu lớn hơn 1.000 tỷ đồng phần hóa doanh nghiệp. Bên cạnh đó, Luật Chứng và không lỗ lũy kế); (ii) nhóm công ty chứng khoán năm 2019 cũng bổ sung quy định chi nhánh khoán hoạt động bình thường (chỉ tiêu an toàn CTCK nước ngoài tại Việt Nam chỉ được thực hiện tài chính lớn hơn 180%, có vốn chủ sở hữu nhỏ nghiệp vụ tư vấn đầu tư chứng khoán; bổ sung quy hơn 1.000 tỷ đồng hoặc còn lỗ lũy kế); (iii) nhóm định về danh mục các hoạt động của CTCK phải được công ty hoạt động kém (chỉ tiêu an toàn tài chính sự chấp thuận của UBCKNN như: Đầu tư gián tiếp ra nhỏ hơn 180%). nước ngoài, tạm ngừng kinh doanh, chào bán và niêm yết chứng khoán hiện hành đã “lỗi thời”, có độ trễ so với quy định của Về nghĩa vụ của CTCK: Nhiều nghĩa vụ của CTCK các luật khác cũng như thông lệ quốc tế. Điển hình đã không được quy định tại Luật chứng khoán năm như: Những vấn đề về đảm bảo quyền cổ đông, đặc 2006, được sửa đổi, bổ sung năm 2010. Đây là khoảng biệt là các cổ đông thiểu số, vấn đề về kiểm soát xung trống pháp lý gây khó khăn trong công tác phối hợp, đột lợi ích vẫn chưa được giải quyết. Luật Chứng giám sát TTCK. Từ thực tế này, Luật Chứng khoán khoán năm 2019 chưa nêu cụ thể hướng giải quyết năm 2019 đã bổ sung nhiều nghĩa vụ đối với CTCK cụ thể quản trị CTCK hiệu quả trong bối cảnh hội như: (i) Bảo đảm nhân viên làm việc tại bộ phận nhập quốc tế nghiệp vụ phải có chứng chỉ hành nghề chứng khoán Thách thức đối với hoạt động tái cơ cấu công ty phù hợp với nghiệp vụ thực hiện; (ii) Xây dựng hệ chứng khoán và một số khuyến nghị thống công nghệ thông tin, cơ sở dữ liệu dự phòng để bảo đảm hoạt động an toàn và liên tục; (iii) Thực Đối chiếu với những yêu cầu về tái cơ cấu của Luật hiện giám sát giao dịch chứng khoán và phối hợp với Chứng khoán năm 2019 và mục tiêu tái cơ cấu TTCK UBCKNN, các sở giao dịch chứng khoán để kiểm soát của Chính phủ vào hiện trạng các CTCK, nhóm tác giả hành vi của khách hàng và phối hợp phát hiện, ngăn nhận thấy đang tồn tại một số thách thức và cần thực ngừa các hành vi vi phạm. hiện các giải pháp như sau: Về an toàn tài chính: Luật Chứng khoán năm 2019 Thứ nhất, Luật Chứng khoán năm 2019 với những không quy định cụ thể về các chỉ tiêu an toàn tài chính quy định khung và chỉ mới dừng ở mức độ định và cơ chế quản trị rủi ro cũng như cảnh báo rủi ro. hướng chung. Rất nhiều vấn đề cần được chi tiết hóa Tuy nhiên, Chính phủ đã đặt mục tiêu nâng chỉ tiêu bởi các văn bản hướng dẫn thi hành, đặc biệt là vấn an toàn tài chính của các tổ chức kinh doanh chứng đề về mô hình quản trị công ty, kiểm soát xung đột khoán tăng 20% so với hiện hành tại Đề án tái cơ cấu lợi ích, chỉ tiêu an toàn tài chính và hệ thống kiểm 26
5. TÀI CHÍNH - Tháng 03/2020 soát, cảnh báo rủi ro. Mục tiêu tái cơ cấu chỉ có thể tiêu chuẩn về tổ chức và vận hành nội bộ nhằm bảo thực hiện được khi có một khung pháp lý đầy đủ. vệ quyền lợi của khách hàng và tài sản của họ; đồng Chính vì vậy, cần nhanh chóng triển khai xây dựng thời, ban quản lý của trung gian thị trường phải chịu các văn bản hướng dẫn thi hành Luật Chứng khoán trách nhiệm chính đối với các vấn đề này. liên quan đến CTCK. Tài liệu tham khảo: Thứ hai, quy mô và năng lực tài chính của các CTCK là một thách thức không nhỏ để đáp ứng 1. Quốc hội (2006), Luật Chứng khoán; những yêu cầu mới của mục tiêu tái cơ cấu. Nhóm tác 2. Quốc hội (2010), Luật sửa đổi một số điều của Luật Chứng khoán năm 2006; giả cho rằng, cần hướng đến việc giảm số lượng các 3. Quốc hội (2019), Luật Chứng khoán; CTCK thông qua chính sách khuyến khích hợp nhất, 4. Thủ tướng Chính phủ (2019), Quyết định số 242/QĐ-TTg phê duyệt Đề án “Cơ sáp nhập và chính sách khuyến khích sự tham gia của cấu lại thị trường chứng khoán và thị trường bảo hiểm đến năm 2020 và định các nhà đầu tư nước ngoài. Muốn vậy, vấn đề bất cập hướng đến năm 2025”; về sở hữu nước ngoài trên TTCK cần sớm có các biện 5. Bộ Tài chính (2017), Báo cáo tổng kết thi hành Luật Chứng khoán số 63/BC-BTC pháp để giải quyết. 6. Hoàng Phú Cường (2019), Luật mới sẽ định rõ hai mô hình phát triển công Thứ ba, về nhân lực và văn hóa doanh nghiệp. ty chứng khoán, Một thực tế phải là các CTCK tại Việt Nam chưa chú se-dinh-ro-hai-mo-hinh-phat-trien-cong-ty-chung-khoan-305723.html; trọng xây dựng hình ảnh chuyên nghiệp và minh 7. Duy Thái (2019), Kết quả kinh doanh của các công ty chứng khoán: Khó tăng bạch trong mắt của nhà đầu tư và dư luận. Những trưởng đột phá trong cả năm, bê bối và sai phạm trên thị trường chứng khoán liên chung-khoan/2019-11-12/ket-qua-kinh-doanh-cua-cac-cong-ty-chung- tiếp diễn ra và một phần không nhỏ liên quan đến khoan-kho-tang-truong-dot-pha-trong-ca-nam-78864.aspx; nhân sự của các CTCK. Có thể kể đến hành vi “tiếp 8. Phương Thảo (2019), Cổ phiếu FTM sập sàn, 11 công ty chứng khoán, 1 ngân tay” cho những vụ thao túng giá chứng khoán hay hàng nguy cơ mất trắng 200 tỷ, những xung đột lợi ích liên quan đến hoạt động môi ftm-sap-san-11-cong-ty-chung-khoan-1-ngan-hang-nguy-co-mat-trang- giới, ủy thác đầu tư, không có sự quản lý tách bạch 200-ty-d9022.html; tiền của khách quan, không công bố thông tin theo 9. Khánh Linh (2019), Dính' hàng loạt sai phạm, công ty chứng khoán VICS bị quy định Chính vì vậy, cần có các giải pháp đồng xử phạt 275 triệu đồng, bộ với sự tham gia của nhiều bên để xây dựng văn chung-khoan-vics-bi-xu-phat-275-trieu-dong-287766.htm; hóa kinh doanh và đào tạo được đội ngũ nhân sự có 10. Bùi Trang (2019), Thao túng mã KSA, MTM: Trách nhiệm các công ty chứng năng lực và đạo đức nghề nghiệp tại các CTCK. Các khoán ở đâu?, cơ quan quản lý thị trường cần có chế tài xử phạt ma-ksa-mtm-trach-nhiem-cac-cong-ty-chung-khoan-o-dau-278756.html; cụ thể liên quan tới đao đưc nghê nghiẹp cua ngưi 11. Tri Túc (2019), Sai phạm hàng loạt, Chứng khoán Globalmind Capital do ông hanh nghê chưng khoan. Đồng thời, cần bổ sung các Thái Văn Chuyện làm Chủ tịch bị phạt nặng!, chế tài đối với những vi phạm liên quan đến quy loat-chung-khoan-globalmind-capital-do-ong-thai-van-chuyen-lam-chu- định liên quan đến nghĩa vụ bảo vệ quyền lợi khách tich-bi-phat-nang-20190918125946328.chn; hàng, các hạn chế hoạt động ảnh hưởng đến sự xung 12. International Organization of Securities Commissions (IOSCO), Objectives and đột lợi ích của các CTCK và nâng cao hiệu quả của Principles of Securities Regulation; việc thực thi. Điều này đã được quy định tại Luật 13. Chứng khoán 2019, hy vọng khi đi vào thực tiễn sẽ Thông tin tác giả: khắc chế được tồn tại trên. Về phía các CTCK, cần ThS. Lưu Minh Sang, Trường Đại học Kinh tế - Luật, thực hiện khuyến nghị tại nguyen tăc sô 31 cua Bọ Đại học Quốc gia TP. Hồ Chí Minh nguyen tăc quan ly TTCK cua Tô chưc Quôc tê cac Mai Thị Lệ Thư – Tạp chí Chứng khoán Uy ban Chưng khoan, theo đó phải thiết lập bộ phận Email: maithussc@gmail.com chức năng nội bộ đảm bảo thực hiện tuân thủ các Tiền thuế là của dân, do dân đóng góp để phục vụ lợi ích của nhân dân 27